北京时(shí)间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公(gōng)司董事长93岁的沃伦·巴菲特和副董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来(lái)自(zì)全球(qiú)投资者5个多小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成(chéng)功以及长寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的(de)AI、新能源、美国银行危机(jī)、苹果(guǒ)以及公(gōng)司“接班人”等(děng)热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东会上表示，他和(hé)芒格(gé)依(yī)然高度看好苹果(guǒ)公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多数人会放弃第二辆(liàng)车(chē)。这是消费者(zhě)行为(wèi)对(duì)苹果公司带来的机会(huì)。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台(tái)积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特(tè)认(rèn)为(wèi)，“目前没有(yǒu)一家公司可以与台(tái)积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家(jiā)公(gōng)司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位。”

　　为了让(ràng)读者(zhě)能够在第(dì)一时间获(huò)取本(běn)次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点(diǎn)企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分(fēn)成三个阶段的(de)交易(yì)，第一个阶(jiē)段价格很好，第二(èr)个阶段由于他们去年(nián)优异的业绩对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部分(fēn)股份已进(jìn)行了(le)“股权(quán)”会计处理。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的所(suǒ)有权提高到(dào)80％，并导致我们在财务报(bào)表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的(de)收(shōu)益(yì)、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特(tè)：希望能够拥(yōng)有多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商

　　巴(bā)菲特表示，“沃(wò)尔玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应给(gěi)它，但有些(xiē)产(chǎn)品很难让人们只去(qù)沃尔玛购买，我(wǒ)们也会把产品的(de)分销渠道(dào)多元化，我们希望能够拥有多个具备沃尔玛一样分销能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特：喜诗糖(táng)果虽然有101年的历史，

　　但其魔(mó)力也不(bù)是无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是否开(kāi)新店。我和查理为了把这个(gè)品牌推向(xiàng)全球做过很多尝试，每次我们(men)都(dōu)是在最(zuì)初觉得走(zǒu)对了(le)方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的(de)历(lì)史，虽然有自己(jǐ)的魔力，但魔(mó)力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难(nán)题(tí)比较多

　　关(guān)于电(diàn)影和(hé)迪(dí)士尼，芒格(gé)说，电影行业是(shì)一个（经营）非常困难的(de)行业，是(shì)（竞争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的业务，随着(zhe)疫(yì)情的来临，客流量减少(shǎo)了，但(dàn)电影(yǐng)院不(bù)能减(jiǎn)少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品(pǐn)供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)收(shōu)购动(dòng)视暴雪的(de)事情(qíng)上(shàng)

　　微软已(yǐ)经(jīng)做得(dé)非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴(bào)雪股(gǔ)份(fèn)是(shì)否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯克希尔(ěr)所有监管要求下(xià)应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件(jiàn)里写明(míng)了。至于微软，我(wǒ)认为他们(men)已经做得非常出色了，为了达成这笔收购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有(yǒu)关部门积(jī)极(jí)地(dì)进行了(le)合作，但这(zhè)并不(bù)代表他们最终一定会成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没有(yǒu)成功，也不代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了能源业务(wù)

　　在(zài)股东大会上，巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)了苹果公司。他说(shuō)，“苹果公(gōng)司在我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比超过了能(néng)源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每(měi)年的权(quán)重(zhòng)都在增加。我不懂手(shǒu)机，但我能看明白(bái)消费者(zhě)的习惯。如(rú)果让消费(fèi)者(zhě)选是放(fàng)弃买手(shǒu)机还是放(fàng)弃买汽车，我(wǒ)想很(hěn)多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何(hé)发展，但我们(men)知(zhī)道(dào)什么是正确的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为方面做一(yī)定的预(yù)测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆(liàng)车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选择放弃买车

　　有投资(zī)者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧，认为这已(yǐ)经(jīng)接(jiē)近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你的美元是好(hǎo)的(de)。”以此来(lái)表(biǎo)示(shì)，这笔投资是(shì)没问题的，甚至是非常有机会的。“铁路、能(néng)源和(hé)喜诗(shī)糖果等(děng)都是生意，而苹果的商业(yè)模(mó)式更好。消费(fèi)者花钱的时候都(dōu)有自己的(de)喜好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买一(yī)部手机(jī)，同样，也有人花3.5万(wàn)美元(yuán)买第二辆(liàng)车。我认为，如(rú)果他们要么放弃第二辆车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在(zài)芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了提问，想了解(jiě)伯克希尔(ěr)在一个季(jì)度内快速(sù)买入卖出台(tái)积电(diàn)的(de)原(yuán)因(yīn)。在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特对(duì)此进行了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范(fàn)围内管理最(zuì)完(wán)善且最重要的公司之一，即(jí)使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过(guò)，尽管很多人想要(yào)提高美(měi)国的芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国）台湾地区。我们通过(guò)Allegheny购买的一家子公司参与了亚利(lì)桑那州的部(bù)分(fēn)芯片工作，但(dàn)至少在我看来，目前我们没(méi)有(yǒu)一家公司可(kě)以与(yǔ)台积(jī)电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的(de)领导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁的创始人，这家公司非常棒(bàng)。”

　　关(guān)于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否认(rèn)为埃(āi)隆·马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了自(zì)己？巴菲特的回答(dá)是(shì)，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但(dàn)他(tā)很有才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估(gū)了(le)一个(gè)不需要高估就能成为天才的人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我想他的智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他喜欢接(jiē)受不(bù)可能的目(mù)标。我们的(de)不同之处在(zài)于，我想要的(de)不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马(mǎ)斯(sī)克需要(yào)狂热，致力于解决(jué)不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和他在一起(qǐ)，他也(yě)不喜欢和(hé)我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽(qì)车即将大获(huò)成功，

　　但(dàn)我并不喜(xǐ)欢

　　关于新能源(yuán)和汽车(chē)厂商，巴菲特表示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车(chē)公司，曾经亨利·福特(tè)看起来拥有整个世(shì)界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在(zài)赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年度报(bào)告(gào)，其中显示(shì)，他们(men)有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人(rén)，所有汽(qì)车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外(wài)，美国(guó)的汽车公司还会(huì)面临来自世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法拉利就处于一个特(tè)殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一(yī)个吸引(yǐn)人(rén)的行业，但电动汽车即将(jiāng)大(dà)获成功。现在它带(dài)来了巨大的成本(běn)和巨(jù)大的风(fēng)险，但我不喜(xǐ)欢巨(jù)大的资金(jīn)成本(běn)和(hé)巨大(dà)的风险(xiǎn)。”

　　关于新技(jì)术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新加坡投(tóu)资者关于人工(gōng)智(zhì)能的问题时，芒(máng)格表示，如果你(nǐ)到中国(guó)的比(bǐ)亚迪(dí)工(gōng)厂去看一看，会(huì)发现自(zì)动化操作程度非常高，但我还是(shì)觉(jué)得(dé)用人可能(néng)更好，因(yīn)为人工智能并不(bù)能取代很(hěn)多领域的(de)人才。

　　巴菲特也(yě)表示(shì)，人(rén)工(gōng)智能虽然可以做(zuò)一些(xiē)令人(rén)惊奇的事情，比(bǐ)尔盖茨也曾带我去看(kàn)微软的产品，但这类产品仍(réng)不完善，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初衷是好的(de)，但(dàn)很多事(shì)情是(shì)不能掌控的(de)。人工智(zhì)能可以改变(biàn)全(quán)世(shì)界，但(dàn)它(tā)并不能改变人类的思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超(chāo)额收益的(de)机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益(yì)的(de)机会在相对(duì)降低(dī)，但(dàn)这并不代(dài)表没有投资机会。从1940年到(dào)现(xiàn)在，无论汽车、工业、飞机以(yǐ)及能源等领(lǐng)域都有新的改(gǎi)变，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原(yuán)有的技术，因此，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔(ěr)在新(xīn)能源方面(miàn)

　　做了(le)很多投(tóu)入，但还(hái)远远不够(gòu)

　　针对新能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说，“之前(qián)买下伯克(kè)希尔能源这(zhè)家(jiā)公司，就是希望能(néng)够(gòu)帮助(zhù)解决一些环(huán)境(jìng)方面的(de)问(wèn)题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在(zài)这(zhè)个方(fāng)面做了(le)非常多的投入。不过，现在做的还(hái)远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精彩观点请关(guān)注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业务(wù)副(fù)董(dǒng)事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们(men)现在正在(zài)经(jīng)历能源行业的变革，全(quán)球都是如此，我们有3家美国的公共(gòng)事业公司，我们希望(wàng)能(néng)够(gòu)在全国的每(měi)一个州制定不同的计划，然后将这(zhè)些计划进行整合。我(wǒ)们也将(jiāng)我们(men)的目标进行(xíng)了同(tóng)步规划，我们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能够降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业方(fāng)面希望(wàng)能够(gòu)取得的成绩，但这个过(guò)程是不容易的(de)”。

　　关于美国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事(shì)件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界金融(róng)体系(xì)

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果(guǒ)时(shí)，巴(bā)菲特表示，这(zhè)是灾难性(xìng)的，即(jí)使联邦存款保险公司(sī)的(de)限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像(xiàng)他们不会让债务上限导致世(shì)界陷(xiàn)入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意(yì)公开向美国公(gōng)众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这次事件引发的(de)后续问题(tí)会扰(rǎo)乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特(tè)：对银行存款(kuǎn)挤兑感到(dào)担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业一直以来的情(qíng)况(kuàng)都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总是会传染的(de)，我父亲在1931年因为银(yín)行挤(jǐ)兑而失(shī)去了(le)工(gōng)作(zuò)。不过，这些年来，银(yín)行(xíng)系统发生了很(hěn)大变化。二战(zhàn)后的那一(yī)年，有多达2000家银(yín)行倒闭(bì)，也是在那(nà)时，我们做了一件非常明智的事情，就是成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现在(zài)已(yǐ)经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规(guī)则

　　导致银(yín)行系统(tǒng)风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储被(bèi)赋(fù)予(yǔ)了制(zhì)定保证金要求(qiú)的责任。他们改(gǎi)变了很(hěn)多次保证(zhèng)金要(yào)求(qiú)，因为我(wǒ)们都知道，借了很多钱(qián)的人会(huì)给银行系(xì)统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联(lián)储(chǔ)解(jiě)决(jué)不了财政(zhèng)问题(tí)

　　由于美联储投放(fàng)的(de)天(tiān)量流动性，引发(fā)了(le)严重的(de)通货膨(péng)胀，市(shì)场(chǎng)普(pǔ)遍在批(pī)评美联储失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题(tí)不在美联储(chǔ)，“他们无(wú)法解决财政(zhèng)问题，他们正在履(lǚ)行其职能(néng)。现金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒(máng)格(gé)对(duì)此也不很(hěn)乐观，他表(biǎo)示，我们在第二(èr)次(cì)世界(jiè)大(dà)战(zhàn)中付(fù)出了代价。我(wǒ)们每(měi)个人，包(bāo)括学(xué)校的(de)孩子和其(qí)他人(rén)，也包括我自己。我(wǒ)们购买(mǎi)了(le)最初所谓的战争债券、国防(fáng)债券和储(chǔ)蓄债(zhài)券等等(děng)。如果不停印钞票(piào)，我无法预计宏观环(huán)境(jìng)会(huì)变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发(fā)明，但要(yào)恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的新(xīn)发明(míng)，但它需要(yào)有旧的价值(zhí)观。我们不(bù)知(zhī)道会发生什么，因为在目前的情况下，可能(néng)会发生很(hěn)多事情。你必须有惩罚，打击那些制造问(wèn)题的(de)人(rén)。如果他们(men)承担了(le)不该承担的风险，如果你要改变(biàn)人(rén)们未(wèi)来(lái)的行为方式(shì)，风险就必须(xū)落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我(wǒ)们(men)准备(bèi)买下许多银(yín)行(xíng)

　　巴菲特说，“如(rú)果(guǒ)你遵循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人做的一些风险性事情，银(yín)行(xíng)可(kě)能是一个非常不错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法(fǎ)案》没有通过，我们最终可(kě)能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心(xīn)，

　　这不会是(shì)一个好(hǎo)现象

　　针对去美元(yuán)化(huà)与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美元是储备货(huò)币，我看(kàn)不(bù)到任何其他货(huò)币(bì)能够取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威尔（美联储主席）可能比(bǐ)我们更清楚，但是他也不(bù)能(néng)完全(quán)控制我们(men)的财(cái)政政策(cè)。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道需要印多少数额的(de)货币才(cái)能解决问(wèn)题(tí)，而直到它失控。人们会对货(huò)币失去信(xìn)心(xīn)，他们的(de)行为方式(shì)可能会完全不同。我们(men)无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一(yī)个好(hǎo)现象”。

　　关(guān)于(yú)大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家(jiā)保(bǎo)险公司

　　巴菲特表示，过(guò)去(qù)10年(nián)，虽(suī)然有(yǒu)很(hěn)多(duō)上市(shì)公司涉及保险业务，但没有一家是自己愿意去投的。虽(suī)然有人(rén)诟病盖可保险已经是(shì)一家技术(shù)公(gōng)司，但(dàn)在我们看来，其(qí)依然是一家保险公(gōng)司。他同(tóng)时解释，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要比(bǐ)想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作(zuò)为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一季度(dù)业绩(jì)表现得非常好，这背后有两个(gè)原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险(xiǎn)准备(bèi)金，其次一季(jì)度还是(shì)汽车保险的(de)旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信(xìn)息处(chù)理方面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领域

　　从来(lái)就(jiù)不特(tè)别活跃

　　在回(huí)答有投资者(zhě)提出的商业地产(chǎn)损失(shī)情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产(chǎn)领域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域从(cóng)来不(bù)是特别活跃，因此也(yě)不会受到不良(liáng)贷款等一系列负面因素影响。

　　但美国和世界很多(duō)地方(fāng)市中心的空洞化却是(shì)非常严重的，它会影(yǐng)响很多人。建筑(zhù)不(bù)会消失，但所有者会变(biàn)化，人们总是喜欢买没(méi)有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的重点是

　　以安(ān)全的方式(shì)恢复长期运营

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出(chū)的伯灵顿北方圣太菲铁路公司面(miàn)临(lín)的(de)机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这一(yī)团(tuán)队(duì)的运营(yíng)指标，其中(zhōng)不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大(dà)的铁路(lù)。 <除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗/p>

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了(le)一段困难时(shí)间，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工(gōng)问题和其(qí)他一些问题。我(wǒ)们(men)的团队优先考(kǎo)虑的是(shì)恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年(nián)内达到某(mǒu)一运营指(zhǐ)标(biāo)，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供可持续(xù)的(de)优质服(fú)务(wù)。”

　除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化(huà)投资决(jué)定

　　在回答有(yǒu)没有因为情绪作出(chū)错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都不想成为(wèi)一(yī)个没有感情的人，但肯定想在做投资或商业决定(dìng)时(shí)成为一个没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资(zī)并创造了(le)

　　超(chāo)过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调(diào)：“如果我们拥有更(gèng)多的企业(yè)，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为(wèi)伯克希(xī)尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了(le)超过5000亿美(měi)元的股东权益和(hé)超过300亿(yì)美元的运(yùn)营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我(wǒ)们收购(gòu)的(de)机会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关于是(shì)否对(duì)持有(yǒu)的(de)超(chāo)过1000亿美元的现金充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我们感兴(xīng)趣(qù)的、真正(zhèng)想做(zuò)的是收购(gòu)伟大(dà)的(de)企(qǐ)业。我们可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿美元的价格，收购一家价(jià)值(zhí)1000亿美元的(de)公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有人能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了(le)一大堆(duī)公司(sī)，这种(zhǒng)事情(qíng)会再次(cì)发(fā)生(shēng)。但问题是，我们(men)收(shōu)购的机会是非(fēi)常有限的(de)，所以当一家好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的时候，我们需要足够的资金。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得太便宜(yí)，而且无法做什么让股(gǔ)价(jià)稳(wěn)步上涨(zhǎng)。我们(men)有足够(gòu)的(de)钱(qián)，我们正在(zài)用(yòng)我们(men)所拥有的(de)东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是洞悉(xī)消费者(zhě)的(de)行(xíng)为

　　关(guān)于公司如(rú)何(hé)在(zài)短(duǎn)期利润和长期防御能力(lì)之(zhī)间做出选择？巴菲特对(duì)此表示：“我(wǒ)们(men)不关(guān)心季度(dù)预算是(shì)否达标(biāo)，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业(yè)。好的企(qǐ)业不(bù)多，但我(wǒ)们确实找到了一些，例如，当我们在(zài)1966年试图涉足百(bǎi)货(huò)商(shāng)店业务(wù)时，我们学到的是(shì)，在奖品上做图(tú)案绘制，这可以算是一(yī)件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞悉(xī)的是消(xiāo)费(fèi)者的(de)行(xíng)为，我们不(bù)能洞悉企业的技(jì)术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关(guān)于(yú)投资人关注(zhù)的(de)接班人话(huà)题，巴(bā)菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定(dìng)会继承我的工作，当然现在我还在位，格雷格(gé)的主要价值是可(kě)以把一些事情(qíng)做得更好(hǎo)，或者去管理(lǐ)更多(duō)的事情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也(yě)会给他一(yī)些好的建议，但格雷格是(shì)做出最终(zhōng)决定的那个人。未来(lái)我们(men)还需要更多的(de)优秀(xiù)人才，去(qù)涉及更多(duō)的业(yè)务。如(rú)果这些人不(bù)足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于从不(bù)会(huì)频繁更换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人(rén)

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型(xíng)公司，伯(bó)克希尔之(zhī)所以能够做的更好原因之一(yī)，是(shì)从不(bù)会(huì)频(pín)繁更换经理人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的(de)地(dì)位无(wú)可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全(quán)球(qiú)选出(chū)的(de)十大(dà)最佳保险(xiǎn)经理(lǐ)人之(zhī)一(yī)，他的(de)地位无可取(qǔ)代。阿吉特从(cóng)不会(huì)去尝试改变一个体系，而总是会(huì)去改善一个体系(xì)。我很享受与他交(jiāo)流，以(yǐ)前(qián)我们每(měi)天(tiān)都会聊天，现在(zài)没有(yǒu)那(nà)么(me)频繁了(le)，但他绝对是世界上独(dú)一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露(lù)到访(fǎng)日本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何(hé)到访日本(běn)，并(bìng)参观(guān)五大商社。“我(wǒ)去那(nà)里(lǐ)的部分(fēn)原(yuán)因，是为了把格雷(léi)格(gé)介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些(xiē)企业，让人(rén)感(gǎn)到非常惊喜”，巴(bā)菲特说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确(què)实希(xī)望和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会。它(tā)们(men)是一些令人难以置信(xìn)的投资机会，一(yī)直(zhí)是非(fēi)常(cháng)好的投(tóu)资机会。我很喜欢这些公司的文化和历(lì)史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲(fēi)特展(zhǎn)望百年后的(de)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会带来幸(xìng)福(fú)感(gǎn)

　　在问答环节，巴(bā)菲特提出了一百年后伯克希尔(ěr)的发展愿(yuàn)景(jǐng)，他(tā)说，希望这家(jiā)公司仍能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的(de)书时至今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样，成为(wèi)其(qí)他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年(nián)伯克希尔的资本(běn)

　　仍会比大部分(fē除螨皂可以天天用吗，除螨皂对痘痘管用吗n)公司都要多

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示，“伯(bó)克希尔被认(rèn)为是(shì)一个(gè)国(guó)家的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会比大(dà)部分公司都要多，也仍然(rán)可以在国家的经济中(zhōng)投入(rù)非常多的钱(qián)，带(dài)来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔的股票(piào)回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格继任(rèn)后(hòu)，他仍会做(zuò)出与现在相(xiāng)同(tóng)的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事长格雷(léi)格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理定下了非(fēi)常(cháng)优秀的回(huí)购计划框(kuāng)架，我(wǒ)会继续沿用，因为股(gǔ)票回购将同(tóng)时对股东和公司自身(shēn)的(de)运营产生益处，如果资本足够且(qiě)股票(piào)很有吸引力，那么为什么不通过回购(gòu)来提(tí)升单(dān)股内在价值呢？因此(cǐ)当时机来(lái)临(lín)，我们会成为活跃的股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教(jiào)诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给(gěi)自己写讣告，

　　并(bìng)逆向(xiàng)行(xíng)动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关于遗(yí)产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在(zài)伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要(yào)把某几只股票拿好就行，但这并不适合所有人。如果(guǒ)你想要你的孩(hái)子拥有某种(zhǒng)价(jià)值观，重要的(de)是(shì)：你要(yào)践(jiàn)行这样的价(jià)值观(guān)，并和他们谈(tán)论这(zhè)个价(jià)值观，从他们出生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的意(yì)志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度过(guò)这一生，你可以写一(yī)下讣告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说，“之前(qián)观(guān)察过很多富裕家庭，它们在财(cái)产规划(huà)分(fēn)配上都存(cún)在各自的(de)问题(tí)。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要(yào)孩子的(de)理(lǐ)解(jiě)以及他们的(de)建议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁(suì)的不同时(shí)期来做(zuò)，效果是不一样的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱(zhǔ)会绑(bǎng)架他们的成(chéng)长。“有一些人完全(quán)不向他们的孩(hái)子透露任何遗嘱(zhǔ)有(yǒu)关(guān)的事情，而有些(xiē)人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑架孩(hái)子的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的(de)成(chéng)长阶段，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱上的内容——这在以后会(huì)很难更改，我(wǒ)认为这是家长犯(fàn)下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分享成功的秘诀：

　　活到老(lǎo)学(xué)到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说(shuō)，“成功很简单，比如(rú)花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老(lǎo)学到老，要学(xué)会感恩。如果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需(xū)要更多的(de)运(yùn)气，当(dāng)然，你一(yī)定不(bù)要(yào)把自己的命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没(méi)有(yǒu)困难，我们都非(fēi)常热爱自己的(de)事业(yè)。每天早上起床时，我都感觉(jué)非常棒。和一群(qún)我(wǒ)喜欢(huān)的(de)人一起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而且(qiě)我上(shàng)班(bān)通(tōng)勤也(yě)只需要约5分钟的(de)路程，这是(shì)非(fēi)常理(lǐ)想的工作(zuò)环境(jìng)，没有什么能比这更(gèng)美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时常关注(zhù)《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的(de)排名

　　股东(dōng)大(dà)会(huì)上，巴菲特(tè)再度(dù)提起本·格(gé)雷厄姆在投(tóu)资上对他(tā)产生的(de)积极(jí)影响(xiǎng)，他说(shuō)：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写(xiě)下(xià)一些(xiē)非常有说服(fú)力的(de)话，告诉(sù)我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱的工作都是(shì)错误的。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一(yī)遍(biàn)又(yòu)一遍。无论(lùn)他的想法是否正(zhèng)确，我都非常(cháng)喜欢(huān)，甚至还不(bù)时去(qù)亚(yà)马(mǎ)逊(xùn)看(kàn)看这本书的排名，它(tā)一直在畅(chàng)销(xiāo)榜上排在(zài)差不多第300名或(huò)第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再(zài)找一本书在其(qí)领域里具有(yǒu)这样(yàng)持续的地位？”

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