财联社5月18日讯（编辑(jí) 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个(gè)月后，与这次事(shì)件有关(guān)的一个重要问(wèn)题终于尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和(hé)非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决定委员会（EMEA 苏修是什么意思，苏修是什么意思CDDC）周三在(zài)官网发布公告(gào)称，由(yóu)11家买(mǎi)方机构、卖方(fāng)银(yín)行和做市商组成的委员会一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没(méi)有出现在投票(piào)的清单上。

　　具体来(lái)说，提出这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与CDS合约(yuē)所依据的参考债券（次级债）具有同等地位，并以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致(zhì)裁定，并(bìng)没(méi)有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文(wén)件中的排名条(tiáo)款(kuǎn)和(hé)担保(bǎo)条件，次级债的(de)持有(yǒu)人是相(xiāng)较于AT1债券(quàn)的优(yōu)先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三的文件中，决策委员会没有(yǒu)对(duì)AT1债券是否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月中(zhōng)旬的(de)紧急交易(yì)中(zhōng)，瑞士监管机(jī)构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也引发了(le)大量(liàng)此类(lèi)债券(quàn)持有(yǒu)人(rén)的诉讼。一些投机者也(yě)在市场(chǎng)上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违约掉期(qī)的作用是在信贷(dài)事件（违约、重组(zǔ)、破(pò)产等）后，CDS的(de)买(mǎi)方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产的面值减(jiǎn)去违约后(hòu)的市场(chǎng)价值(zhí)。各(gè)个区域的信贷(dài)衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会(huì)，负责(zé)决定在这个(gè)地区是否发(fā)生(shēng)了信贷衍生品合约中定(dìng)义的信(xìn)贷事件。

　　根据存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今(jīn)年3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美苏修是什么意思，苏修是什么意思元，不(bù)过DTCC的(de)数据并未区分优先(xiān)级(jí)债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周，瑞银公布(bù)了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本(běn)周二(èr)提(tí)交给美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银表(biǎo)示紧急(jí)接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其(qí)中有(yǒu)40亿美元(yuán)为潜在的(de)诉(sù)讼和罚款支出。不过(guò)这部分的损(sǔn)失将(jiāng)会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收(shōu)购(gòu)资产(chǎn)的价格(gé)（30亿瑞郎）远远低于资产的实际(jì)价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年2月(yuè)得出“不(bù)宜收购”的(de)决定，但最后(hòu)仍在瑞士(shì)政府的要求下出手。

　　瑞银也在上周宣(xuān)布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里(lǐ)奇·科纳将在合(hé)并交易完成后加入瑞(ruì)银集团的董(dǒng)事会，同(tóng)时(shí)在(zài)“可预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌仍将独立(lì)运营。

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